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形成协同效应

2018-10-30 11:32:20

受阿里巴巴投资苏宁云商(002024,股吧)的消息影响,商贸零售板块11日上涨5.99%,其中苏宁云商、永辉超市(601933,股吧)、步步高(002251,股吧)、红旗连锁(002697,股吧)等18家公司涨停。阿里巴巴董事局主席马云表示,电商与零售结合尚属新生事物,短期或难显成果。多家券商报告则指出,阿里入股苏宁是电商乃至零售行业的标志性事件,将引发市场对供应链资源具备独特卡位价值企业的价值重估。

今年以来,互联进军实体的步伐加快,未来更多的实体企业将与互联融合,O2O时代或将来临。

形成协同效应

继京东以9元/股价格,斥资42亿元投资获得线下生鲜品巨头永辉超市10%股权后,8月10日,苏宁和阿里签署合作协议,阿里以283亿元战略投资苏宁并成为第二大股东,苏宁以140亿元认购不超过2780万股阿里新发行股份。

作为早被电商冲击的零售行业,为了寻求突破,2013第三季度,线下实体零售企业掀起波触转型浪潮,除了苏宁云商外,步步高、中央商场(600280,股吧)、天虹商场(002419,股吧)、王府井(600859,股吧)、友阿股份(002277,股吧)、红旗连锁等纷纷以自建或与互联企业合作的形式发展线上业务。

不过,经过约两年的发展,部分企业线上业务难言乐观。由于缺乏线上的经验,流量是一个瓶颈,互联运营似乎像一道拦路虎,挡在传统零售企业前面。

同时,互联企业的触角也在伸向传统企业。2014年3月,阿里巴巴集团与银泰商业集团共同宣布,阿里集团以53.7亿元港币对银泰商业进行战略投资,双方将打通线上线下商业基础设施体系,并将组建合资公司。

但当时传统零售并没有受到这般追捧。齐鲁证券分析师表示,此次阿里与苏宁、京东与永辉的合作模式能够比阿里-银泰合作走得更远。苏宁、永辉不仅拥有线下门店场景和客群,更有强大的供应链和物流布局。作为电商领域两大寡头的阿里与京东,与拥有成熟、跨区域全国门店络的零售企业联姻,将获得线上流量落地所需的场景以及客户群。

而苏宁与永辉分别在家电和生鲜领域拥有强大的供应链基础,深谙优势品类经营,有望分别与阿里、京东的相关电商业务产生共振,在物流领域的布局同样将形成协同效应。

线下入口价值凸显

阿里和京东已经选出了其中意的零售标的,而当当、唯品会、聚美优品等其他电商是否也有并购需求?

7月17日,步步高公告,与当当签署《战略合作框架协议》,在商品销售、业务开发、资源利用等领域缔结战略合作关系,推进商品销售、线上线下资源共享、仓储物流配送、开拓快销品市场等领域深度业务合作。

有券商研究报告指出,电商行业将从此前的流量红利进入存量博弈阶段。线上电商与线下实体企业之间的深层次合作,包括换股、收购、战略合作等有望增加,藉此实现双赢。深度融合有望对线下企业门店价值进行重塑,具有独特卡位价值企业的线下入口价值凸显。

但并非所有的零售商贸都具备这些特质。由于历史原因,中国零售企业多以地域划分,长期形成的区域经销体系以及落后的管理体制严重束缚零售商贸企业规模化发展,尤其是百货行业。

先进的物流、规模化的门店、强大的供应链等是电商所缺少的资源。例如,苏宁线下1600多家门店,将为阿里中小商家提供产品展示平台,并向阿里用户开放物流、售后及支付服务,苏宁物流将成为菜鸟络的物流服务商。这些络对于阿里来说短期难以建成。

永辉超市的拳头产品是生鲜,其生鲜经营在采购、物流配送及门店销售等环节形成有机统一。在采购端,永辉以规模赢得低价,并在品类层面更加精细化。在关键的冷链建设方面,永辉全面规划建设生鲜冷链物流供应链,包括冷链设备改造、冷链运输环节优化及合伙建设冷链物流中心。同时,永辉全国300多家门店以及在O2O领域的尝试,也是其受到京东青睐的重要原因。

中信证券(600030,股吧)分析师指出,O2O融合中的壁垒包括上游商品供应链能力;广泛的物流络;遍布全国或区域的店面。对于下一轮标的,该分析看好商品经营能力强、物流覆盖效率高、门店络广泛的线下龙头, 如步步高、红旗连锁、中百集团(000759,股吧)以及百货龙头大商股份(600694,股吧)。

例如,58同城旗下的58到家,以上门服务为切入点,提供标准化的生活服务,已上线家政、丽人、生活助手、洗车功能;而上市公司中红旗连锁也有类似业务,公司推出的红旗快购初期依托自有门店实现1小时送货,后续拟引入垂直类本地生活商户,开展购物、美容、洗衣、洗车等生活服务。

面临价值重估

在移动购物时代,渠道、流量、购买和支付等消费行为呈现碎片化特征,线下场景在移动消费闭环中的作用日益凸显,O2O双向融合代成为发展趋势。因此,电商需要从互联走向实体,更多互联公司将加快实体布局。

在此背景下,超市、百货等零售业态面临价值重估,众多实体店都面临“互联+”带来的机会。据中国证券报初步统计,今年以来,超过100家公司公布了涉足O2O战略或合作计划,涉及纺织服装、零售、房产、娱乐、体育等行业。其中,西安民生(000564,股吧)披露定增预案,拟斥资400亿元布局O2O领域。

在房地产领域,有券商研究报告指出,互联将重新构建房地产市场生态结构,新房销售、二手房销售、金融服务及家装建材、社区服务等环节将成为未来发展重点。

保利利用若比邻社区中心实体店和若比邻APP打通线上线下;万科依靠其全国的小区开发了“住这儿”APP,打造物业服务、社区交流与商圈服务平台的O2O闭环。

有券商分析师指出,目前发展O2O业务的A股公司大多具备自有实体,但在流量、技术储备方面不占优势,这就给互联企业与传统企业的融合创造了空间。

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