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投资区块链商务的运用图谱一张图看懂医疗健林

2019年01月10日 栏目:旅游

不管是做一级市场投资还是二级市场投资,投资经理对大行业的基本框架有所认知是基本要求,唯有对行业有基本的把握,才能知道公司在产业链中的位置和价

  不管是做一级市场投资还是二级市场投资,投资经理对大行业的基本框架有所认知是基本要求,唯有对行业有基本的把握,才能知道公司在产业链中的位置和价值。用内在的轻松和和谐轻为生命成长的力量内涵

  以下图的医疗健康产业的产业链各环节为例:笔者所在团队投资了上图中的药企、器械厂商、流通企业、第三方诊断公司等行业中的多家细分市场前三的企业,并调研过其他各个主要产业链环节的企业。

  现根据一手调研信息对整个行业的各个环节做简要梳理,主要是自我整理一下大行业的投资逻辑以供备忘。

  一、CRO细分行业存在的基本逻辑:CRO是指合同研究组织(Contr虽然两棵树都是枣树但一样吗?也许种类act Research Organization),这类公司提供从药物发现、到临床试验等各环节的服务。

  由于医药行业是行政管制行业,药品上市需要各国监管部门的审批(国内为CFDA),取得注册证才能上市销售。

  同时,药物本身的研发进程也较为复杂,以小份子创新药为例,需要经过化合物的发现、化合物优化、临床前动物实验、临床I期、II期、III期、新药申报等进程。

  一款成功上市的创新药,所需要的花费已轻歌曼舞经到10亿美金的级别,所以研发环节会有各类对应公司的存在。

  细分行业里面的典型公司:这类公司的典型业务包括为制药公司提供化合物挑选、化合物优化、动物实验、临床研究等。

  以药明康德为代表,公司起家即为制药企业提供化合物筛选等服务,依照人头收费,或者依照化合物收费。

  这类公司商业模式的本质是研发外包,例如制药公司依照10W美金每人每一年的价格支付研发费用,公司依照20W人民币每年的价格雇佣国内研发人员,享受的是国内的“工程师红利”。

  随着国内公司竞争的加剧,研发外包的利润率也已经快速下降,并且已经构成了以药明康德为首的几大公司寡头竞争的局面。

  发展方向和投资机会:CRO环节已经相对成熟,发展方向包括新的研发平台和适应下游的研发模式的转换

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  成熟公司大多已经上市,药明康德也将私有化回归,康龙化成等也拟上市,以后行业内并购会是趋势。

  二、CMO、原料药API细分行业存在的基本逻辑:随着研发的推进到药品上市,对药物化合物和原料生产的要求也越来越高,从化合物发现早期的几克,到后期动物实验、临床、大批量上市的几千克级、几十公斤级、吨级的生产需求,因此CMO(合同加工外包,Contract Manufacture Organization,主要是接受制药公司的委托,提供产品生产时所需要的工艺开发、配方开发、临床试验用药、化学或生物合成的原料药生产、中间体制造、制剂生产等)和原料药API(Active Pharmaceutical Ingredient,旨在用于药品制造中的任何一种物质或物质的混合物,而且在用于制药时,成为药品的一种活性成分)就顺应而生。

  其本质是药品的中间体和原材料。

  细分行业里面的典型公司:CMO的典型公司如药明康德子公司合全药业,A股上市公司博腾药业。

  合全药业作为药明康德美国上市主体的子公司,回归新三板还首创了美国上市公司新三板回归股的先河,中金做的挂牌融资,当时额度还很紧俏。

  API公司如石药集团等企业规

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